一度被称为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也(yě)超过(guò)了(le)机(jī)构(gòu)投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)俨然成(chéng)为新发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数(shù)据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资(zī)者(zhě)认知，从而(ér)使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持续(xù)回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时(shí)间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更(gèng)倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米)的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而(ér)个人(rén)投资者(zhě)占比(bǐ)较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个(gè)重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡(héng)的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽(kuān)基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时(shí)，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提(tí)升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资者入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对(duì)于(yú)跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择(zé)宽基(jī)投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相比个股一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者选择ETF而(ér)非(fēi)股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出(chū)了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃(yuè)的(de)交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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