一(yī)度(dù)被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本(běn)市场正在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利(lì)于投(tóu)资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数(shù)据(jù)看，2022年个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者(zhě)做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充(chōng)道，个(gè)人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写(xiàng)于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的(de)高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数(shù)据更代(dài)表了(le)机构投资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是(shì)ETF投(tóu)教工(gōng)作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配(pèi)置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热(rè)情的提(tí)升带(dài)来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了(le)多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的(de)认知将越来(lái)越深入，近几年(nián)可(kě)以看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于(yú)大(dà)势选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更(gèng)好地(dì)平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参(cān)与市(shì)场(chǎng)。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场(ch六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写ǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会(huì)带(dài)来更活(huó)跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称。

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