5月10日(rì)，有消(xiāo)息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存款和通知存(cún)款自(zì)律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后续(xù)货币政策(cè)走向等，记者采访了(le)招商基金研究部(bù)首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德(dé)立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本(běn)轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存(cún)款定价的(de)无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息(xī)有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消费，也(yě)被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计下(xià)半(bàn)年(nián)货币政(zhèng)策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者：四大国有银行为何下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立了存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存(cún)款利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下(xià)，银(yín)行出于自(zì)身经(jīng)营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在资(zī)产端定价压力(lì)较大且存款持续高增的情况下(xià)，压(yā)降(jiàng)存(cún)款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限有(yǒu)利于对公客户留存的(de)活期资(zī)金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济综合融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市(shì)场供需(xū)关系发生了(le)变(biàn)化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于(yú)活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活期(qī)存款与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款利率(lǜ)进(jìn)行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调(diào)也(yě)是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提(tí)升(shēng)银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为(wèi)上限管(guǎn)控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模(mó)存(cún)款利率下降，主要是大(dà)行和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以来(lái)的(de)调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来(lái)的(de)激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后(hòu)经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的(de)角度，净息差不断压缩(suō)，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收益(yì)，延(yán)续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率(lǜ)机制(zhì)创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在(zài)活期和定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略(lüè)了这些介于活(huó)期(qī)和定(dìng)期存款之间的(de)存款的利率(lǜ)调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)的有效(xiào)性(xìng)。银行一季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民(mín)贷(dài)款偏(piān)弱之(zhī)外(wài)，企业(yè)贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力(lì)持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域(yù)。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地(dì)区地方债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环境，一方面(miàn)也(yě)代(dài)表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内(nèi)生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策(cè)等(děng)多(duō)项举措给予了实(shí)体经(jīng)济所需(xū)的一定(dìng)的资金投放支持(chí)，有(yǒu)效(xiào)降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政策等配套政策继(jì)续激活内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行资产端的角(jiǎo)度(dù)来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情(qíng)况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的概(gài)率不大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平。在(zài)存(cún)款利(lì)率市场化(huà)调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价(jià)情况(kuàng)作为(wèi)合格(gé)审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而(ér)保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位(wèi)或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债(zhài)利(lì)率持(chí)续下行，银行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于(yú)预期(qī)，国内降息(xī)预(yù)期(qī)被进一步强化(huà)。海外来(lái)看，全(quán)球经济进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明(míng)显，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力(lì)不大的(de)基(jī)础上，银(yín)行自身也有动力去下调(diào)存(cún)款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债及经营压力(lì)

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息差(chà)压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放大，大量(liàng)资(zī)金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金(jīn)的释(shì)放，盘(pán)活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释(shì)放(fàng)了(le)以下(xià)信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力(lì)。本次下调将引导银行(xíng)的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端(duān)让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有(yǒu)利于(yú)增强银行内生(shēng)资(zī)本补充能力(lì)；②减少企业及居(jū)民的短期存(cún)款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次(cì)下调对市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款定(dìng)价过高，会(huì)对(duì)遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定(dìng)价(jià)较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大(dà)概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益(yì)，使(shǐ)得(dé)对(duì)公客户(hù)活期(qī)存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面有(yǒu)利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行(xíng)负(fù)债成本(běn)，目前上市(shì)银(yín)行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银行对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营压力(lì)。此外，银行(xíng)负债端成(chéng)本(běn)的下降使(shǐ)得(dé)银行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一(yī)步打开了(le)资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是(shì)否还有进(jìn)一(yī)步下降(jiàng)的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行使(shǐ)得商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持(chí)实体经(jīng)济(jì)，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零(líng)和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额考核(hé)压力(lì)使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行(xíng)存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)预期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息资产，比(bǐ相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示)如利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存(cún)款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由(yóu)于存相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款占比(bǐ)明显下(xià)降，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款提(tí)升、消费复(fù)苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存(cún)款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带(dài)动流(liú)动性继续进入(rù)债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流(liú)动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于压低全(quán)社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息(xī)释放的信号(hào)来(lái)看(kàn)，是否意(yì)味着货币(bì)政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当(dāng)前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对银行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，存(cún)款利率下调(diào)并不(bù)等于政策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如何守住自(zì)己的钱袋(dài)子(zi)？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在(zài)具(jù)一定流(liú)动(dòng)性的同时，相较活(huó)期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适(shì)中投资者(zhě)的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来(lái)下(xià)行(xíng)加速(sù)，当前(qián)无论从绝对(duì)利率水平还是从信用利差，都回到了(le)较(jiào)低历史分位数水平(píng)，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下(xià)也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的(de)环(huán)境下尽量(liàng)选择(zé)防(fáng)守类型的产品，规避(bì)市场波(bō)动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择久期短流(liú)动性(xìng)好、历史回撤(chè)控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频(pín)数据的弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环(huán)境下，建议关(guān)注行业估(gū)值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临(lín)低(dī)利(lì)率环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的(de)所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财(cái)交给少(shǎo)数专业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基(jī)金(jīn)经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能力(lì)和风控(kòng)能力(lì)的人士可通过理财(cái)和投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随(suí)着(zhe)存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适(shì)当考虑公募货(huò)币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行(xíng)现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等(děng)级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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