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复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分(fēn)红

　　低估(gū)值、高分红，是包括(kuò)能源链、“一带一路(lù)”和运营商在内的“中特估”方(fāng)向(xiàng)最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)PB估值分别处于2016复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前这些板块估(gū)值(zhí)仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商股(gǔ)息率显著(zhù)高于市场整(zhěng)体，较高的分(fēn)红(hóng)也成为其(qí)进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二：政策的(de)持续支撑和(hé)催(cuī)化(huà)

　　政策持续支撑和催化，成为(wèi)“中特(tè)估”中(zhōng)“一带一路”和运营商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合作联(lián)合声明、中巴(bā)联合声明等，以(yǐ)及后续5月召开在即(jí)的第(dì)三届“一带(dài)一路”国际合(hé)作(zuò)高峰论坛，“一带一(yī)路”相关(guān)利好不断，板块行(xíng)情(qíng)得(dé)到(dào)催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月(yuè)以(yǐ)来，数字(zì)经(jīng)济上(shàng)升(shēng)为国家战略(lüè)，相(xiāng)关政策密集出台(tái)。今年国务院改组又新设国家数(shù)据(jù)局。运营商作(zuò)为“数字经济”的基础设(shè)施，持续得到催(cuī)化。

　　三(sān)、“中特估(gū)”投资范式之三：景气(qì)修复(fù)预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值的全年宏观主线驱动(dòng)盈利(lì)能力修复(fù)，带(dài)动能源链(liàn)整体性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原(yuán)材料高(gāo)度依赖(lài)海外供应、同(tóng)时下(xià)游需求(qiú)基(jī)本集中在国内(nèi)市场(chǎng)的(de)方向之一(yī)，将充(chōng)分受益于(yú)人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领域需(xū)求预期(qī)回(huí)暖，能源产业(yè)链尤(yóu)其是行(xíng)业龙(lóng)头盈利已(yǐ)在修复。

　　四(sì)、沿(yán)着(zhe)三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商等之外(wài)，当前我们建议(yì)关(guān)注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造(zào)船）：船(chuán)舶(bó)制造(zào)业(yè)作(zuò)为国家重点(diǎn)支持的战略性产(chǎn)业之一，近年来经(jīng)历了行业调整(zhěng)和产能(néng)过剩的困境(jìng)，但近期板(bǎn)块景气已在改(gǎi)善(shàn)：一方面，随(suí)着全球(qiú)航(háng)运市场需求正在增长，带来包括(kuò)化(huà)学(xué)品(pǐn)船与成品油轮(lún)船的订单大幅提升。另一方面，国企(qǐ)改革推动造船企业(yè)重组(zǔ)整(zhěng)合和产能优化之下，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实现(xiàn)结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）：五一期间各项数据(jù)恢复良(liáng)好。业绩确(què)定性强(qiáng)，承诺高分红，类债属性(xìng)突(tū)出。经济增速下行(xíng)，高(gāo)速公路、铁路、港口资产稳健性(xìng)凸(tū)显(xiǎn)，业(yè)绩成长及(jí)确(què)定(dìng)性较(jiào)高。同(tóng)时近几年，高(gāo)速公路及铁路(lù)板块上市公司(sī)更(gèng)加注重投资人(rén)回报(bào)，多家公司发布(bù)股东回报计划，大幅提高分红比(bǐ)例以及承诺(nuò)未来几年高分红水(shuǐ)平，给投(tóu)资(zī)人带来确定性的(de)高(gāo)股(gǔ)息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块(kuài)估(gū)值也具(jù)备修复空间(jiān)。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月超(chāo)预期回(huí)暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的(de)政策基调下，后(hòu)续(xù)信贷、社融仍(réng)有望(wàng)平(píng)稳增长(zhǎng)。此外，作(zuò)为(wèi)业绩稳定且高分(fēn)红(hóng)的板块(kuài)，复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思当前银行PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间(jiān)较大(dà)。