昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时候，交易(yì)员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所增加，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内(nèi)期货(huò)主力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫(gōng)发(fā)布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违约的(de)可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会(huì)不(bù)提高政府的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限是(shì)国会的(de)一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的(de)投资成本(běn)。如果不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登(dēng)在(zài)推(tuī)特(tè)上写道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们(men)的(de)基本自(zì)由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的(de)原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登(dēng)不(bù)应该参(cān)选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要(yào)或(huò)次要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥(lì)青期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期(qī)货(huò)持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市(shì)的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合(hé)约(yuē)的(de)保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购(gòu)量增(zēng)加，政(zhèng)策消息(xī)稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介(jiè)入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度(dù)去产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年(nián)下(xià)半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部(bù)监测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年(nián)2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价(jià)的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政(zhèng)策(cè)引导及市(shì)场预(yù)期(qī)向好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概率将回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市场(chǎng)整(zhěng)体处(chù)于供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回(huí)落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏(lán)数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖(mài)出(chū)套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货(huò)盘(pán)中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根(gēn)据(jù)新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油脂(zhī)分析师(shī)孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节(jié)后(hòu)市(shì)场延续了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节(jié)性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大(dà)增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束(shù)、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词际(jì)棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次(cì)之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍(réng)可能(néng)加速(sù)去(qù)化。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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