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五平方千米和五万平方米谁大五平方千米是多少亩沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分红五平方千米和五万平方米谁大五平方千米是多少亩ng>

　　低估(gū)值、高分红，是(shì)包括能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商在内的(de)“中特估”方向最鲜明的(de)共同(tóng)特征：1）截至2022年(nián)底，能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和(hé)运营商PB估(gū)值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来的大幅上涨后，当前(qián)这些板块估(gū)值仍处于历(lì)史(shǐ)平(píng)均水平附近。2）与此同(tóng)时(shí)，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商股息率显著高于市(shì)场整体(tǐ)，较高的分红也成为其进(jìn)可(kě)攻、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二(èr)：政策的持(chí)续支撑和(hé)催化

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成(chéng)为“中特估”中“一带一路(lù)”和(hé)运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄深(shēn)化合作(zuò)联合声明、中(zhōng)巴联合声明(míng)等(děng)，以及后(hòu)续5月召开在即的(de)第三届“一带(dài)一路”国(guó)际合(hé)作高峰论坛，“一带(dài)一(yī)路”相关利好(hǎo)不(bù)断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数(shù)字经济上(shàng)升为国家战略，相关(guān)政策密集出台。今年(nián)国务(wù)院改组又新设国家数据局。运营商作为“数字经济”的基(jī)础设施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年(nián)宏观主(zhǔ)线驱动(dòng)盈(yíng)利能力修复，带动能(néng)源链整体性(xìng)上涨。1）能源(yuán)产业链作(zuò)为(wèi)原材(cái)料高度依赖海外(wài)供(gōng)应、同时下(xià)游需求基本(běn)集中在国内市场的方向(xiàng)之(zhī)一，将充分(fēn)受益于人民币(bì)升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)复苏，下游(yóu)领域需求(qiú)预期回(huí)暖(nuǎn)，能源(yuán)产业链尤(yóu)其是行业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条(tiáo)投(tóu)资范(fàn)式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和运营商(shāng)等之外(wài)，当前(qián)我们建议关注(zhù)机械（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公路(lù)、铁(tiě)路、港口(kǒu)）、大型银行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业(yè)作(zuò五平方千米和五万平方米谁大五平方千米是多少亩)为国家(jiā)重点支持的(de)战略性产业之一，近(jìn)年来经历了行业调整和产(chǎn)能过剩的困(kùn)境，但近期板块景气已(yǐ)在(zài)改善：一(yī)方(fāng)面(miàn)，随着全球航运市场需求正(zhèng)在增(zēng)长，带来包括化(huà)学(xué)品船与成品(pǐn)油轮船的(de)订单大幅提升。另一方面，国企改革推动(dòng)造船企(qǐ)业重组整合和产能(néng)优化之下，国内船舶制造(zào)业已在逐(zhú)步实现结构调整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口(kǒu)）：五一(yī)期间各项(xiàng)数据恢(huī)复良好。业绩确(què)定性强，承(chéng)诺高分红，类债属性突出。经济增速(sù)下(xià)行，高(gāo)速公路、铁路(lù)、港(gǎng)口资产(chǎn)稳健性凸(tū)显，业绩(jì)成长(zhǎng)及确定(dìng)性较高。同时(shí)近几年，高速公(gōng)路及铁路板块上市公司更加注重投资人回报(bào)，多家公司发(fā)布股东回报计划，大幅(fú)提高分红比(bǐ)例(lì)以及承(chéng)诺(nuò)未来几年(nián)高分红水平，给投资(zī)人带来(lái)确定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复(fù)苏大(dà)背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估(gū)值也具备修复(fù)空间(jiān)。2023年(nián)以来，信贷需(xū)求连续(xù)三个月(yuè)超预期回(huí)暖，在稳增长和扩投(tóu)资的政策基调(diào)下，后续信(xìn)贷、社(shè)融仍有望平稳增长(zhǎng)。此(cǐ)外，作(zuò)为(wèi)业(yè)绩(jì)稳定且高分红的板块，当(dāng)前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大。